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焦點分析傳格芯300億美元賣身英特爾的晶片野心藏不住了
发布时间:2021-09-14

  近日有消息稱,英特爾正在和晶片生産商格芯展開收購談判,交易金額或將達到驚人的300億美元。

  雖然英特爾方面拒絕對此作出回復,格芯方面的發言人也拒絕承認雙方的談判,但如果這筆交易順利完成,將會是英特爾成立以來最大的一筆交易。

  悲觀的一方認為,格芯和英特爾對於路線的追求並不一致。一直以來,格芯的態度很明確,並不執著追求微縮工藝的産能,而是選擇在成熟節點上不斷打磨,目的是為了提高某些節點上的晶片成本/整合優化/功耗。

  追求尖端工藝確實是一場成本和時間的賭博,這種求穩的選擇無可厚非。格芯的工藝雖然在可穿戴、射頻、IoT等領域穩紮穩打,但代價是拱手送出毛利率更高的移動市場——和三星、臺積電等公司形成差異化競爭的格芯,收入只有不到臺積電的零頭,毛利也低得可憐。

  而英特爾現下的緊迫性是如何奪回先進製程的頭把交椅,重拾對産業的主導權,而早已止步7nm研發的格芯對英特爾先進製程突圍的助力十分有限。

  早在今年3月份,英特爾CEO帕特基辛格新官上任三把火,用一個小時的直播宣佈了英特爾IDM 2.0的願景。

  英特爾的IDM2.0計劃的重點分為兩個部分,一個是發展7nm先進製程,搶佔新工藝節點先機;

  一個是在晶片代工方面重新做好産業分工,包括三方面:堅持原先IDM模式下自有工廠的戰略;不反對使用外部晶片製造廠商;對外重啟原先失敗的代工業務,為美國和歐洲的廠商提供代工服務。

  英特爾的變革,從競爭的視角來看,也是為了分掉廠商對於亞洲的依賴,重建歐美圈的晶片製造勢圈——目前,全球半導體製造的産業格局形成了亞洲中心,八成份額集中在中國台灣和日本南韓,美國和歐洲加起來也不過20%。

  臺積電目前7nm以下成熟製程依舊佔據營收半壁江山。格芯手上掌握90奈米-14奈米完整成熟製程,且同為美係公司,未必不會成為英特爾在成熟市場對打臺積電的籌碼之一,同時也可以與英特爾手頭的10奈米工藝、以及正在攻克的7奈米形成互補,拼湊起更一個完整的工藝節點版圖。

  這筆交易如果真的完成,英特爾可以一次性將格芯苦心經營拿下的7%全球市場份額收入囊中,一躍成為第三大晶片製造廠商,在缺芯大環境下獲得當下最珍貴的産能。

  更重要的是,晶片製造是英特爾亟待補上的一環,也是奪回先進製程話語權的一步棋。IDM2.0計劃之下,英特爾其實做了兩手準備:先進製程研究費錢費力又不一定能成功,一旦英特爾的7nm,甚至是5nm在製造方面研發受挫,就立馬可以快速整合第三方資源托底,快速進行加工製造,加速上市,不至於和AMD拉開太大差距。

  而英特爾這樣的IDM廠商重啟代工業務時,不一定具備對其他客戶服務的精神,格芯或許也可以幫助英特爾重新熟悉Foundry代工模式的know-how。

  從這些角度來看,格芯對於英特爾來説不是沒有利用價值。Wedbush Securities的分析師認為,“收購格羅方德是英特爾做出的正確決定”。

  問題是,格芯值不值300億美元?此前Mogan Standly對格芯的估值正是300億美元,和這次傳出的作價完全一致。不過,知名的半導體分析師陸行之在臉書上提出了不同的參考係。

  他認為,格芯與聯電的市佔率都是7%,可以互為參考標的,聯電的市值只有250億美元。並且,彭博預計聯電明年能賺16億美元,而格芯相較之下客戶不強、成本更高,明年的收入很有可能將達不到聯電的水準。

  在他看來,英特爾這筆300億美元的支出不僅會整體上拉低其毛利率和ROE,還需要在未來數年承擔起這筆龐大的商譽攤銷,也就是市值高於書面價值的部分。

  不管這個消息最終有沒有變成現實,“晶片之王”英特爾的轉型野心已經是擺在臺面上事實。

  在晶片製程方面,英特爾被市場稱為“牙膏廠”,新CPU使用14nm許久,還衍生出了14nm++的工藝節點。10nm工藝量産遲遲沒有落地,而對手AMD早已將CPU的主要製程推進到7nm、5nm,老夥伴蘋果也為此拋棄英特爾選擇自研晶片的道路。在二級市場,英特爾的市值也已經被英偉達超越。

  這已經不是英特爾今年傳出的第一筆大額收購。此前,AMD公司此前拋出了350億美元收購賽靈思的計劃,作為回擊,英特爾豪擲167億美元收購了可編程邏輯器件廠商Altera,成為僅次於僅次於賽靈思的全球第二大可編程邏輯器件廠商。

  全球半導體的格局,就是在一次次巨頭連縱合橫的並購潮中洗牌重整,背後也是商業勢力的明爭暗鬥。

  英偉達此前對ARM的收購案就遭到了各大晶片公司的反對,澳门开奖现场直播资料如果英特爾真的要收下格芯,同樣的戲碼未必不會重演。

  當中的複雜性在於,格芯作為曾經脫胎于AMD的廠商,雙方“分手”後依舊有著深入的聯繫。格芯此前就與AMD達成了高達16億美元的晶片供應協議,而AMD在CPU上與英特爾又素來存在著競爭關係。

  如果最終交易真實存在,那麼融入巨頭生態的格芯亟待處理的問題是,如何平衡好那些與英特爾在CPU/FPGA等領域存在競爭的老客戶們。

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